מדד אפריל צפוי לזנק: הנגיד יתקשה להוריד את הריבית

הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה תפרסם מחר (שישי) את נתוני מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל. על פי הערכות האנליסטים והכלכלנים בשוק, המדד צפוי להציג זינוק חד של 1.1% עד 1.3%, ובחלק מהתחזיות אף מדובר על עלייה גבוהה יותר של 1.5%. אם התחזיות יתממשו, מדובר במדד החודשי הגבוה ביותר שנרשם בישראל בשנה האחרונה, נתון שעלול להקשות על בנק ישראל בקבלת ההחלטות בנוגע למדיניות הריבית בסוף החודש הנוכחי.

העלייה החדה במדד מיוחסת לשלושה גורמים מרכזיים שבאו לידי ביטוי במהלך חודש אפריל. הראשון הוא הזינוק במחירי הדלק, שרשם עלייה של 1.03 שקל לליטר בתחילת החודש. השני הוא ההתייקרות המשמעותית במחירי הטיסות לחו"ל, שנבעה מצמצום היצע הטיסות בעקבות המצב הביטחוני והיעדרן של חברות תעופה זרות רבות. הגורם השלישי הוא סעיף הדיור, הממשיך להוות מנוע מרכזי לעליית המדד, בין היתר בשל עליות בשכר הדירה שמשפיעות על החוזים החדשים והמתחדשים.

למרות התחזיות הגבוהות, כלכלנים רבים מבהירים כי אין למהר למסקנות מרחיקות לכת לגבי קצב האינפלציה השנתי. רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי במזרחי טפחות, אמר ל"גלובס" כי "חשוב להבין שמדובר בכ-60% מסך האינפלציה הצפויה ל-12 החודשים הקרובים, ושהמדדים הבאים יהיו נמוכים משמעותית". לדבריו, מדובר בהשפעות עונתיות מובהקות של עונת החגים, תחלופת מוצרי הלבשה וגידול בפעילות בשוק השכירות, ולכן הנתון מנוכה העונתיות יזכה לתשומת לב גבוהה במיוחד הפעם.

מכיוון שבאפריל אשתקד נרשם מדד גבוה דומה של 1.1%, העלייה הצפויה בחודש זה לא בהכרח תגרור זינוק בשיעור האינפלציה השנתי, שצפוי להישאר סביב רמה של 1.9% עד 2%. מצב זה שומר את האינפלציה בטווח היעד הממשלתי, שעומד על 1% עד 3%, מה שמשאיר פתח לבנק ישראל לשקול את המשך הפחתת הריבית, גם אם המדד החודשי עצמו נראה מאיים.

עם זאת, ההחלטה המוניטרית של בנק ישראל ב-25 במאי צפויה להיות מורכבת. מצד אחד, המשק הישראלי מתמודד עם עלויות המלחמה, גירעון גבוה ומצוקה של עסקים ונוטלי משכנתאות שנאנקים תחת נטל הריבית הגבוהה. ארגונים כלכליים, ביניהם המגזר העסקי, איגוד לשכות המסחר והתאחדות הקבלנים, קוראים לבנק ישראל להוריד את הריבית כדי להקל על המשק. מצד שני, נתון חודשי גבוה של מעל ל-1% אינו מאפשר התעלמות ויקשה על הנגיד, פרופ' אמיר ירון, לקבל החלטה על הורדת הריבית.