בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי - ברמה של 4.5%

בנק ישראל הודיע היום (שני) כי הותיר את הריבית במשק ללא שינוי, ברמה של 4.5%. זו הפעם ה-14 ברציפות שבה הוועדה המוניטרית נמנעת ממהלך של העלאה או הפחתה, בהתאם להערכות המוקדמות בשוק. בבנק הדגישו כי אי הוודאות הביטחונית מחייבת זהירות, וכי כל שינוי צפוי להתבצע רק לאחר שיפור במצב הביטחוני.

ההחלטה התקבלה חרף נתונים כלכליים מעורבים. מצד אחד, האינפלציה באוגוסט ירדה ל-2.9% - בחלק העליון של יעד היציבות (1%-3%) - והשקל התחזק מול המטבעות המרכזיים. מנגד, המשק מציג חולשה: התמ"ג העסקי ברבעון השני התכווץ ב-6.9% במונחים שנתיים, והנתונים המוקדמים לרבעון השלישי מלמדים על המשך ירידה ביצוא והאטה בצריכה.

בבנק ישראל מתארים מצב מורכב: הלחימה בעזה מחריפה והיחס לישראל בעולם מתדרדר, ולכן רמת אי הוודאות גבוהה. עליית המחירים ירדה בשנה האחרונה ל-2.9%, אבל היא עדיין נמצאת בקצה העליון של תחום היעד של הבנק. ההערכה היא שבחודשים הקרובים האינפלציה תישאר קרובה לגבול העליון, ואולי אף תעלה מעליו, ורק בתחילת 2026 היא צפויה להתחיל להתמתן.

בה בעת, הכלכלה הישראלית התאוששה במידה מסוימת אחרי מבצע "עם כלביא". עם זאת, שוק העבודה עדיין לחוץ: רבים מגויסים למילואים, וחסרים עובדים זרים - מה שיוצר מחסור בכוח אדם. בענף הבנייה נמשכת פעילות ערה: מספר התחלות הבנייה וההיתרים ממשיך לעלות ונשאר גבוה בהשוואה לשנים קודמות. 

מנגד, שוק הנדל"ן הפרטי מתקרר - פחות אנשים קונים דירות, והעלייה השנתית במחירים נחלשה. עוד צוין כי מאז ההחלטה האחרונה על הריבית נרשם ייסוף של השקל - התחזקות של 1% מול הדולר ו-0.8% מול האירו, ועלייה כוללת של 1.2% בערכו של המטבע.

במשק גברו הקריאות להפחתת ריבית לקראת החלטת בנק ישראל. פורום העצמאים מבית ההסתדרות פנה לנגיד וקרא לדחות את ההחלטה עד לאחר פגישת ראש הממשלה בנימין נתניההו עם נשיא ארה״ב דונלד טראמפ: "מדובר במהלך נכון וזהיר שמבטיח שהחלטות כלכליות יתקבלו מתוך תמונה מלאה של המצב המדיני והביטחוני". 

גם נשיאות המגזר העסקי, בראשות דובי אמיתי ורון תומר, פנתה לנגיד בבקשה דחופה להפחתה, והסבירה כי "מהלך של הורדת ריבית ישדר מסר של אמון במשק הישראלי, ישקף אופק למסלול התאוששות, ויעניק למגזר העסקי את הדחיפה הנחוצה להאצת הפעילות".

עם זאת, בשוק ההון העריכו כי הסיכוי להורדה בטווח הקרוב נמוך. הכלכלן הראשי של מיטב כתב כי "למרות שהשיקולים הכלכליים תומכים בהורדת ריבית על ידי בנק ישראל, השיקולים הביטחוניים-גיאו-פוליטיים צפויים להוביל להותרת הריבית ללא שינוי השבוע".